ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΗ | ΕΚΤΥΠΩΣΗ | ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ
Αν δεν πιστεύετε ότι η Ουάσινγκτον βρίσκεται στα σαγόνια μιας Μηχανής Δημοσιονομικής Καταστροφής, ξανασκεφτείτε το. Και το σημείο εκκίνησης είναι οι 30ετείς προβλέψεις του Γραφείου Προϋπολογισμού του Προϋπολογισμού, οι οποίες εκφράζονται ως η αύξηση του δολαρίου από το τρέχον επίπεδο των 29 τρισεκατομμυρίων δολαρίων του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ.
Εάν η Ουάσιγκτον δεν κάνει τίποτα άλλο παρά να διατηρήσει τις τρέχουσες πολιτικές για τη φορολογία, τις δαπάνες και το διαρθρωτικό έλλειμμα (δηλαδή την βασική πολιτική), το δημόσιο χρέος θα αυξηθεί κατά $ 102 τρισεκατομμύρια κατά τη διάρκεια των επόμενων τριών δεκαετιών, φτάνοντας στο εκπληκτικό 154% αυτού που θα αντιστοιχούσε σε 85 τρισεκατομμύρια δολάρια ΑΕΠ έως το 2054.
Επιπλέον, αυτό το αποτέλεσμα προϋποθέτει ότι το Ροζ Σενάριο δεν θα χάσει την ισορροπία του ούτε για μια στιγμή μέχρι τα μέσα του αιώνα. Με άλλα λόγια, οι υποκείμενες προβλέψεις του Γραφείου Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO) υποθέτουν ότι δεν θα υπάρξει ύφεση κατά τη διάρκεια της 34ετούς περιόδου, από το 2020 έως το 2054, και ότι, στην πραγματικότητα, θα υπάρχει διαρκής πλήρης απασχόληση περίπου 4% από εδώ και στο εξής.
Φυσικά, κατά τη διάρκεια των τελευταίων 30 ετών υπήρξαν τρεις υφέσεις (σκιασμένη περιοχή) και καμία τέτοια τελειότητα πλήρους απασχόλησης δεν επιτεύχθηκε έστω και στο ελάχιστο. Οι σύντομες περίοδοι ανεργίας 4% ή χαμηλότερα, στην πραγματικότητα, ήταν σπάνιες και σπάνιες - σε έντονη αντίθεση με το βασικό σενάριο του CBO που προϋποθέτει ανεργία 4% χρόνο με το χρόνο έως το 2054.
Μηνιαίο ποσοστό ανεργίας, 1994 έως 2024
Οι προβλέψεις του CBO υποθέτουν επίσης ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει αυστηρά εντός της καθορισμένης από την Fed λωρίδας, περίπου στο 2.0%, για τα επόμενα 30 χρόνια. Αυτό δεν έχει συμβεί ούτε στο ελάχιστο τα τελευταία 30 χρόνια, όταν ο ρυθμός πληθωρισμού έχει ξεπεράσει το όριο του 2.0% κατά τη διάρκεια 17 ετών, και συχνά σε σημαντικά ποσά.
Αλλαγή ΔΤΚ Ε/Ε 1994 έως 2024
Ομοίως, υποθέτει ότι οι εταιρείες που εκδίδουν ομόλογα δεν θα έχουν κανένα πρόβλημα να χρηματοδοτήσουν περισσότερα από 100 τρισεκατομμύρια δολάρια νέου χρέους του Δημοσίου με αποδόσεις που κατά μέσο όρο μόλις 3.6% τα επόμενα 30 χρόνια. Φυσικά, η πραγματική σταθμισμένη μέση απόδοση στην αγορά ομολόγων του Δημοσίου σήμερα ανέρχεται σε 4.2% και το υπομόχλιο 10ετές ομόλογο κάνει κύκλους 4.4%, αν και σε αυτό το σημείο η πιθανή πλημμύρα χρέους μόλις ξεκινά.
Και πάλι, κρίνοντας από τα τελευταία 30 χρόνια ιστορίας, οι πιθανότητες τα επιτόκια να μειωθούν στο μέσο εύρος του 3% και να παραμείνουν εκεί για 30 συνεχόμενα χρόνια δεν φαίνονται πολύ πειστικές.
Πράγματι, κατά την τελευταία 30ετία που φαίνεται στο παρακάτω γράφημα, οι αγορές ομολόγων είχαν τον ισχυρό άνεμο της Fed στο πλευρό τους, καθώς η τελευταία αποκόμισε πάνω από 8.5 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και της GSE μέχρι την κορύφωση του 2022. Ακόμα και τότε, οι αποδόσεις ήταν πολύ πάνω από την υπόθεση 3.6% του CBO τις μισές φορές και ωθήθηκαν χαμηλότερα μόνο από την τεράστια εκτύπωση χρήματος μεταξύ 2008 και 2022 - ένα κατόρθωμα που πιθανότατα δεν θα επαναληφθεί ξανά χωρίς να τροφοδοτήσει ακόμη περισσότερο πληθωρισμό και κερδοσκοπία από ό,τι έχουμε ήδη.
Απόδοση 10 ετών UST, 1994 έως 2024
Περιττό να πούμε ότι, με μια βασική πρόβλεψη 102 τρισεκατομμυρίων δολαρίων νέου χρέους που βασίζεται σε ένα πραγματικό Ροζ Σενάριο, θα πίστευε κανείς ότι η Ουάσινγκτον μπορεί να σχηματίζει μια ταξιαρχία δημοσιονομικών κουβάδων για να αρχίσει να διασώζει το βυθιζόμενο δημοσιονομικό πλοίο. Και κυρίως ότι θα καθοδηγείται από το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα - το κάποτε και πρώην κόμμα των ισοσκελισμένων προϋπολογισμών και της δημοσιονομικής ορθότητας.
Όχι όμως το Τραμποποιημένο Ρεπουμπλικανικό Κόμμα. Και πάλι, όπως δείξαμε χθες, το OBBBA του Ντόναλντ -ακόμα και με το κραυγαλέο τέχνασμα του προϋπολογισμού της τερματισμού νέων φορολογικών περικοπών και επιδομάτων κατά το έτος των εκλογών του 2028 για να φαίνεται το κόστος χαμηλότερο στο τυπικό 10ετές παράθυρο- θα αύξανε μαζικά το δημόσιο χρέος.
Η ηγεσία του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος που κρύβεται στην άμμο και οι μαστροποί της οικονομικής πολιτικής του Λευκού Οίκου λένε να μην ασχοληθεί κανείς με το επιπλέον χρέος, επειδή είναι μόνο 3 τρισεκατομμύρια δολάρια στα χαρτιά σε διάστημα 10 ετών και, επιπλέον, μεγάλο μέρος αυτού μπορεί υποτίθεται ότι να απορροφηθεί μέσω ενισχυμένης «ανάπτυξης».
Στην πραγματικότητα, αυτό που οδηγεί στην αύξηση των εσόδων είναι το ονομαστικό ΑΕΠ και το βασικό σενάριο του CBO υποθέτει έναν μέσο όρο+ 3.7% ετήσια ανάπτυξη για ολόκληρη την 30ετή περίοδο έως το 2054. Δεδομένου ότι η ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ ήταν κατά μέσο όρο ακριβώς 3.9% κατά τη διάρκεια των 20 ετών που έληξαν στο πρώτο τρίμηνο του 1 - μια περίοδος κατά την οποία τα τυπογραφεία της Fed λειτουργούσαν άψογα - αμφιβάλλουμε ότι θα υπήρχε πολύ πρόσθετος τονωτικός παράγοντας για την ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ από ουσιαστικά επέκταση της ισχύουσας φορολογικής νομοθεσίας (δηλαδή οι λήγουσες φορολογικές περικοπές του 2017 από τον Τραμπ) κατά τη διάρκεια των επόμενων τριών δεκαετιών μαζικής αύξησης του χρέους.
Σε κάθε περίπτωση, σε 30ετή βάση, το OBBBA, όπως έχει γραφτεί, θα προσέθετε $ 117 τρισεκατομμύρια στο δημόσιο χρέος, το οποίο θα αυξηθεί σε επιπλέον +$ 133 τρισεκατομμύρια όταν αποτιμάτε το OBBBA χωρίς τα λογιστικά τεχνάσματα. Τώρα, το πώς κάποιος πιστεύει ότι η πενταπλασιασμός του δημόσιου χρέους από 29 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 162 τρισεκατομμύρια δολάρια τις επόμενες τρεις δεκαετίες είναι μια εύλογη οδός προς τη Χρυσή Εποχή της Ευημερίας στην πραγματικότητα εκτείνεται πολύ πέρα από τις δυνάμεις της φαντασίας μας.
Ακόμα και τότε, η αλήθεια είναι σίγουρα πολύ χειρότερη. Απλώς αφαιρέστε ένα τούβλο από το οικοδόμημα του Ροζ Σεναρίου - τα διαρκώς χαμηλά επιτόκια - και οι δημοσιονομικοί δράκοι πραγματικά θα έρθουν από τα απέραντα βάθη του προϋπολογισμού. Δηλαδή, αν υποθέσουμε ότι οι σταθμισμένες μέσες αποδόσεις των ομολόγων UST θα φτάσουν στο 4.25% αντί για 3.5% τις επόμενες τρεις δεκαετίες, το πρόσθετο χρέος από τη μόνιμη παράταση του OBBBA θα ανέλθει σε 156 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Σωστά. Αντιμέτωποι με μια πραγματική Μηχανή Δημοσιονομικής Κρίσης, όπως αυτή ενσαρκώνεται στο τρέχον βασικό πρόγραμμα του CBO, το Τραμποποιημένο Ρεπουμπλικανικό Κόμμα ουσιαστικά έχει υιοθετήσει μια δημοσιονομική πορεία προς ένα δολάριο.185 τρισεκατομμύρια δημόσιο χρέοςμέχρι τα μέσα του αιώνα, αντιπροσωπεύοντας ένα συντριπτικό 218% του ΑΕΠ. Με μια λέξη, το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα έχει παραδοθεί στην δημοσιονομική καταστροφή, κλειδώνοντας τα χέρια του.
Αλλά αυτό δεν είναι το μόνο ζήτημα. Όπως συμβαίνει, δεδομένης της αλλεργίας του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος στους φόρους, της δειλίας στα επιδόματα και της δίψας του για Αιώνιους Πολέμους και ένα τεράστιο Κράτος Πολέμου, δεν υπάρχει τρόπος να αντιμετωπιστούν τα ασύλληπτα χρέη του έθνους από την πλευρά των Ρεπουμπλικανών. Για να υπενθυμίσουμε, όταν αφήνουμε στην άκρη την άμυνα, η οποία θα κοστίσει 9.7 τρισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη δεκαετία, τους Βετεράνους στα 4.1 τρισεκατομμύρια δολάρια, το Medicare και την Κοινωνική Ασφάλιση στα 15.3 τρισεκατομμύρια δολάρια και 20.6 τρισεκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα, και τους τόκους στα 13.9 τρισεκατομμύρια δολάρια, αυτές οι Ιερές Αγελάδες του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος αθροίζονται σε... $ 63.4 τρισεκατομμύρια την επόμενη δεκαετία.
Αυτό αντιστοιχεί στο 71% των συνολικών βασικών δαπανών των 89 τρισεκατομμυρίων δολαρίων και όταν προσθέσετε 7 τρισεκατομμύρια δολάρια από το Ομοσπονδιακό Medicaid - από το οποίο το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα δεν έχει ακόμη συμφωνήσει να μειώσει μόνο ένα μικρό ποσό - απομένουν μόνο 18 τρισεκατομμύρια δολάρια. Και αυτό ισχύει για ολόκληρη την ομοσπονδιακή κυβέρνηση, από τα NIH μέχρι τους αυτοκινητόδρομους, τα εθνικά πάρκα, τα αγροτικά προγράμματα, τα σχολικά γεύματα, το Γραφείο Ινδιάνικων Υποθέσεων, το BLM, την ομοσπονδιακή δικαστική εξουσία, την Ακτοφυλακή και το Μνημείο της Ουάσινγκτον, μεταξύ αμέτρητων άλλων.
Δηλαδή, τα 89 τρισεκατομμύρια δολάρια δαπανών που ενσωματώνονται στο βασικό προϋπολογισμό είναι ουσιαστικά άτρωτα στο δημοσιονομικό μαχαίρι, επειδή μετά από δεκαετίες δημαγωγίας των Δημοκρατικών σε αυτά τα θέματα, το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα έχει επίσης τα παρατήσει.
Βασικές Ομοσπονδιακές Δαπάνες για τις Ιερές Αγελάδες του Ρεπουμπλικανικού Κόμματος, Οικονομικό Έτος 2026 έως Οικονομικό Έτος 2035
Ταυτόχρονα, το UniParty έχει φτάσει σε μια παγωμένη αντιπαράθεση στο σκέλος των εσόδων του λογαριασμού. Όσον αφορά την πιθανότητα μιας νέας πηγής εσόδων, όπως ένας εθνικός φόρος πωλήσεων ή ένας ΦΠΑ, οι Δημοκρατικοί είναι κάθετα αντίθετοι επειδή αυτοί οι φόροι φέρονται να είναι πολύ οπισθοδρομικοί, ενώ το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα είναι αντίθετο κατ' αρχήν επειδή πρόκειται για φόρο.
Ταυτόχρονα, ο φόρος εισοδήματος ουσιαστικά αφαιρείται από οικονομική άποψη. Προς το παρόν, το 58.7% των ομοσπονδιακών φόρων εισοδήματος καταβάλλεται από το κορυφαίο 5% των νοικοκυριών και το 86% από το κορυφαίο 20%. Με λίγα λόγια, η πλειοψηφία των 160 εκατομμυρίων φορολογουμένων του έθνους δεν πληρώνει καθόλου φόρο (περίπου 45 εκατομμύρια δηλώσεις δεν οφείλουν φόρους) ή, μετά την εξαιρετικά διευρυμένη τυπική έκπτωση και τις αυξημένες πιστώσεις τέκνων, οφείλουν ένα μονοψήφιο ποσοστό του εισοδήματός τους σε ομοσπονδιακούς φόρους.
Πράγματι, όπως φαίνεται παρακάτω, το 2022 το κατώτερο 80% των φορολογουμένων πλήρωσε μόνο 292 δισεκατομμύρια δολάρια σε φόρους εισοδήματος, που αντιστοιχούν σε μόλις 13.7% των συνολικών εισπράξεων. Έναντι του AGI, ο πραγματικός φορολογικός συντελεστής ήταν μόλις 5.6%.
Στο τέλος της ημέρας, το Ρεπουμπλικανοί και Δημοκρατικοί έχουν ανταγωνιστεί για να επιτύχουν μια de facto φορολογική αργία εισοδήματος. για το 80% των νοικοκυριών. Και δεν βλέπουμε πώς αυξάνετε τους φόρους τους σε αυτό το ανταγωνιστικό περιβάλλον, αναγνωρίζοντας παράλληλα ότι το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα έχει κάθε λόγο να αντιταχθεί σθεναρά στην ακόμη μεγαλύτερη μετατόπιση του φορολογικού βάρους εισοδήματος στην κορυφή της οικονομικής κλίμακας.
Κατανομή των πληρωμών ομοσπονδιακού φόρου εισοδήματος του 2022 ανά επίπεδο εισοδήματος
Υπάρχει πάντα η πιθανότητα υψηλότερου φόρου μισθοδοσίας ή επιστροφής του φόρου εισοδήματος νομικών προσώπων στο επίπεδο του 35% που ήταν πριν από το 2017. Αλλά δεν υπάρχει ούτε μια χιονοστιβάδα στις φλόγες που θα επέτρεπαν οι οργανωμένοι εργαζόμενοι το πρώτο ή η τεράστια φάλαγγα των επιχειρηματικών λόμπι το δεύτερο.
Εν ολίγοις, η αύξηση των φόρων είναι συνήθως κακή ιδέα - ειδικά όταν ο ομοσπονδιακός προϋπολογισμός των 7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων επιβαρύνεται με δαπάνες του Πολεμικού Κράτους και του Κράτους Πρόνοιας που θα έπρεπε να περιοριστούν δραστικά. Αλλά δεν υπάρχει κανένας ορατός συνδυασμός πολιτικών παρατάξεων εντός της συμφωνίας του Μονοκομματικού Κόμματος που να καθιστά αυτό έστω και στο ελάχιστο εφικτό - ακόμη και όταν η δεύτερη καλύτερη λύση, η αύξηση των εσόδων, είναι ακόμη πιο πέρα από το εύρος της πολιτικής πιθανότητας.
Δηλαδή, δεν υπάρχει πραγματικά καμία διαφυγή από τη Μηχανή της Δημοσιονομικής Κρίσης που έχει πλέον κατακλύσει σφιχτά την ίδια τη διαδικασία διακυβέρνησης του έθνους.
Μια έκδοση που είχε δημοσιευτεί προηγουμένως στο Stockman's ιδιωτική υπηρεσία
-
Ο David Stockman, ανώτερος ερευνητής στο Ινστιτούτο Brownstone, είναι συγγραφέας πολλών βιβλίων για την πολιτική, τα χρηματοοικονομικά και την οικονομία. Είναι πρώην βουλευτής από το Μίσιγκαν και πρώην διευθυντής του Γραφείου Διαχείρισης και Προϋπολογισμού του Κογκρέσου. Διαχειρίζεται τον ιστότοπο αναλυτικών στοιχείων που βασίζεται σε συνδρομές. ContraCorner.
Προβολή όλων των μηνυμάτων
