ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΗ | ΕΚΤΥΠΩΣΗ | ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ - και οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο - έπαιξαν καθοριστικό ρόλο στο να καταστούν δυνατά τα lockdown και να οπλίσουν τον πανικό των πολιτικών. Ως δανειστής έσχατης ανάγκης και πάροχος ρευστότητας για ολόκληρη την ομοσπονδιακή κυβέρνηση, καταργεί τους συνήθεις δημοσιονομικούς περιορισμούς. Εκδίδει επιταγές που δεν μπορούν να αναπηδήσουν για να τροφοδοτήσουν τις κυβερνήσεις σε κανονικές περιόδους, αλλά είναι πάντα έτοιμη να καταστήσει δυνατές και έκτακτες δαπάνες, ακόμη και αν τα υπάρχοντα έσοδα και η δημόσια συναίνεση απουσιάζουν διαφορετικά.
Ξεκινώντας με τον νόμο CARES ύψους 2.2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της 27ης Μαρτίου 2020 και συνεχίζοντας για ένα ολόκληρο έτος, το Κογκρέσο επιδοτούσε μαζικά και ως εκ τούτου χρηματοδοτούσε και επιβράβευε τις πολιτείες που έβαλαν σε καραντίνα, επιτρέποντας πληρωμές τόνωσης σε επιχειρήσεις και ιδιώτες ύψους περίπου 10.4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε διάστημα δύο ετών. Όλα αυτά χρηματοδοτήθηκαν από χρέος που πρόσθεσε η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ στους ισολογισμούς της, ακόμη και ενώ η Fed μείωσε τα επιτόκια στο μηδέν με την ελπίδα να αποφύγει την οικονομική κατάρρευση.
Εν ολίγοις, το lockdown νομισματοποιήθηκε με το τυπογραφείο. Χωρίς την Fed, οι δαπάνες σε αυτό το επίπεδο θα είχαν καταστρέψει την πιστοληπτική ικανότητα των ΗΠΑ. Οπότε ναι, η Fed είναι εξ ολοκλήρου υπεύθυνη που κατέστησε δυνατή όλη αυτή την καταστροφή και επέτρεψε τη συνέχισή της για δύο και πλέον χρόνια. Τα αποτελέσματα είναι τόσο αναπόφευκτα όσο και η δύση του ηλίου: τώρα αντιμετωπίζουμε τα υψηλότερα ποσοστά πληθωρισμού εδώ και σαράντα χρόνια. Επειδή οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο συνεργάστηκαν σε αυτή την επιχείρηση, ο πληθωρισμός είναι και παγκόσμιος.
Δεν υπήρχε τρόπος να αποφευχθεί αυτή η μοίρα. Από νωρίς, ενώθηκα με πολλούς άλλους που αμφισβήτησαν ότι ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, είχε σοβαρό σκοπό να σταματήσει τον πληθωρισμό. Αρχικά, φαινόταν ότι η αντιστροφή του από την πολιτική μηδενικών επιτοκίων - αυτή που ξεκίνησε το 2008 και τελικά εξαπέλυσε όλο αυτό το θηρίο - ήταν επιφανειακή. Αλλά την έχει συνεχίσει. Έξι φορές φέτος αύξησε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Και υπόσχεται ότι θα υπάρξουν περισσότερα που θα ακολουθήσουν.
Ναι, υπήρξαν τρομερές συνέπειες αυτής της σύσφιξης για τις αγορές ακινήτων. Η αγορά ακινήτων καταρρέει δραματικά. Θα την ονομάζαμε αγορά αγοραστών αν υπήρχαν αγοραστές. Φαίνεται να υπάρχουν μόνο πωλητές, αλλά έχουν μικρή επιτυχία επειδή η χρηματοδότηση είναι πολύ ακριβή. Οι καμπύλες στις πωλήσεις κατοικιών στρέφονται κάθετα προς τα κάτω. Κατά κάποιο τρόπο, τα αποτελέσματα θα μπορούσαν να είναι χειρότερα από ό,τι το 2008, απλώς επειδή η τρελή άνθηση ήταν τόσο κοντά στην ύφεση.
Έπειτα, υπάρχει η καταστροφή στις αγορές ομολόγων και μετοχών, καθώς και μια αναδυόμενη κρίση στον τεχνολογικό τομέα που εκτοξεύτηκε τόσο υψηλά κατά τη διάρκεια των lockdown, με απώλειες θέσεων εργασίας και πάγωμα προσλήψεων παντού. Η απόλυση του 50% των εργαζομένων από το Twitter πιθανότατα θα είναι ο κανόνας στον τεχνολογικό τομέα σε λίγους μήνες.
Επιπλέον, ο υψηλός πληθωρισμός δεν οδηγεί πουθενά και, σε ορισμένους τομείς, όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, είναι υψηλότερος από ποτέ (14%). Τίποτα από όσα κάνει ο Πάουελ τώρα δεν πρόκειται να διορθώσει αυτό το πρόβλημα βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα. Έχουμε κολλήσει με 6.5 τρισεκατομμύρια δολάρια σε νεοεκτυπωμένα δολάρια που κυκλοφορούν σε όλο τον κόσμο σήμερα. Και σε αυτό προστίθεται η ζημιά που προκαλούν οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο. Όλα αυτά από πανικό.
Και ναι, φταίει ο Πάουελ. Τώρα προσπαθεί να αντιστρέψει την κατάσταση. η ζημιά που προκάλεσε οδηγώντας τα επιτόκια όλο και υψηλότερα, ουσιαστικά εγγυώμενα την εδραίωση του στασιμοπληθωρισμού.
Γιατί το κάνει αυτό; Μια πιθανή θεωρία: είναι τρελός απίστευτα. Εξηγώ το γιατί στο παρακάτω σενάριο, το οποίο συνδυάζει όσα γνωρίζουμε με νέα έρευνα και συμπληρώνει ορισμένα κενά με τις δικές μου τεκμηριωμένες εικασίες.
Σκεφτείτε πίσω στο πρώτο και δεύτερο τρίμηνο του 2019. Ο Πάουελ είχε ήδη αποφασίσει ότι είχε τελειώσει με τις πολιτικές μηδενικών επιτοκίων. Άρχισε να εφαρμόζει αυστηρότερη νομισματική πολιτική αυξάνοντας τα επιτόκια την άνοιξη και το καλοκαίρι. Ήταν αποφασισμένος να διορθώσει τον ισολογισμό της Fed και να ξεφορτωθεί όλα τα «άχρηστα» που είχαν αγοράσει τα προηγούμενα δέκα χρόνια. Αυτή ήταν η πολιτική του και ήταν αποφασισμένος να προχωρήσει. Δυσκολεύτηκε λίγο το φθινόπωρο του 2019, αλλά γενικά είχε κάθε φιλοδοξία να τακτοποιήσει το χάος.
Έπειτα, ήρθε ο Φεβρουάριος του 2020. Από όσο μπορούμε να καταλάβουμε από έγγραφα που έχουμε συγκεντρώσει και από τις επαφές που έχουμε κάνει, ο Πάουελ πιθανότατα δεχόταν τηλεφωνήματα και επισκέψεις στο γραφείο του. Δεν προέρχονταν μόνο από τον Άντονι Φάουτσι, αλλά και από το Συμβούλιο Εθνικής Ασφαλείας και την FEMA, η οποία τότε ήθελε πολύ να αναλάβει τον σχεδιασμό της πανδημίας. Τελικά το έκαναν.
Στον Πάουελ σίγουρα ειπώθηκε ότι ο ιός ήταν πολύ χειρότερος από ένα συνηθισμένο μικρόβιο γρίπης. Ήταν αποτέλεσμα μιας διαρροής από εργαστήριο στην Ουχάν της Κίνας, η οποία χρηματοδοτήθηκε εν μέρει από τους Αμερικανούς φορολογούμενους έμμεσα μέσω επιχορήγησης από τα Εθνικά Ινστιτούτα Υγείας. Αλλά τώρα αυτό το ίδιο εργαστήριο κυκλοφόρησε ένα βιολογικό όπλο. Αυτό σήμαινε ότι η εθνική ασφάλεια βρισκόταν σε κίνδυνο.
«Είμαστε σε πόλεμο», πιθανότατα του είπαν, και καλύτερα να συμμετάσχει. Δεν ήθελε, αλλά, ταυτόχρονα, είναι καλύτερο όταν είσαι πρόεδρος της Fed να μην κατηγορείσαι για στασιασμό εν μέσω μιας μεγάλης επιχείρησης εθνικής ασφάλειας.
Έτσι, αποφάσισε να ακολουθήσει. Η μακρά πορεία προς την σπάταλη πιστωτική επέκταση ξεκίνησε με μειωμένα ομοσπονδιακά επιτόκια στις 5 Μαρτίου 2020. Αυτό συνέβη πριν ξεκινήσουν τα lockdown στις ΗΠΑ και πριν το Κογκρέσο διαθέσει χρήματα στις πολιτείες και την αντιμετώπιση της πανδημίας. Μετά τους ταξιδιωτικούς περιορισμούς, την κυκλοφορία του σχεδίου πανδημίας του HHS στις 13 Μαρτίου, και ιδιαίτερα μετά τα lockdown της 16ης Μαρτίου, κάθε βήμα προς το εύκολο χρήμα ήταν πιο ακραίο από το προηγούμενο.
Ο Πάουελ ήταν εκεί, έτοιμος να αγοράσει οποιοδήποτε χρέος δημιουργούσε το Κογκρέσο. Αυτό συνέχιζε ασταμάτητα, για περισσότερα από 10 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι να ηρεμήσουν τα πράγματα. Ο Πάουελ ήταν καλός για 6.5 τρισεκατομμύρια δολάρια από αυτά, με τον ρυθμό επέκτασης της νομισματική ρευστότητας να φτάνει το 27% στο αποκορύφωμά του.
Όλο αυτό το διάστημα, επειδή δεν είναι ηλίθιος, ήξερε με βεβαιότητα ποια θα ήταν τα αποτελέσματα: πληθωρισμός, χάος στις τιμές και οικονομική καταστροφή. Αλλά συνέχισε επειδή η FEMA, η NSC και το Υπουργείο Εσωτερικής Ασφάλειας του είπαν ότι αυτή ήταν μια καλύτερη μοίρα από τον μαζικό θάνατο. Και αυτό πίστευαν ή προσποιούνταν ότι πίστευαν.
Οι αξιωματούχοι της δημόσιας υγείας κατέβαλαν κάθε δυνατή προσπάθεια για να πραγματοποιήσουν τις αποκαλυπτικές προβλέψεις. Διένειμαν βαθιά λανθασμένα τεστ PCR και επιδοτούσαν νοσοκομεία υπό την προϋπόθεση ότι δήλωναν θανάτους από Covid, και ενθάρρυναν την εσφαλμένη ταξινόμηση ανθρώπων παντού. Το Συμβούλιο Εθνικής Ασφαλείας και η FEMA, μαζί με το CDC, ξεκίνησαν να πείσουν τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες και τα εθνικά μέσα ενημέρωσης να συμμετάσχουν στην ιερή σταυροφορία κατά του παθογόνου.
Υπήρχε όμως ένα πρόβλημα. Με την πάροδο του χρόνου, γινόταν όλο και πιο προφανές ότι ο παθογόνος παράγοντας συμπεριφερόταν σαν ένας τυπικός αναπνευστικός ιός. Ήταν σοβαρός στους ηλικιωμένους με συννοσηρότητες, αλλά είχε μόνο ποσοστό θνησιμότητας από τη μόλυνση 0.095% για άτομα κάτω των 70 ετών. Εν τω μεταξύ, τα lockdown που κατέστησαν δυνατά χάρη στην άντληση χρημάτων από την Fed σκότωσαν περισσότερους ανθρώπους από τον ιό, με βάση τα δεδομένα περί υπερβολικών θανάτων από το 2021. Και το εμβόλιο που υποτίθεται ότι θα έλυνε όλα τα προβλήματα δεν λειτούργησε όπως διαφημιζόταν.
Εν τω μεταξύ, έχουμε κολλήσει με τρομερά αποτελέσματα πληθωρισμού που έχουν βλάψει τόσο πολύ την οικονομική ευημερία όλων. Ο Πάουελ κατηγορείται για όλα αυτά. Ανέλαβε τα καθήκοντά του με την ελπίδα να μείνει στην ιστορία ως ένας σπουδαίος πρόεδρος της Fed όπως ο Βόλκερ, αλλά έχει κολλήσει με τα αποτελέσματα πολιτικών που πιθανότατα δεν ήθελε ποτέ.
Ίσως αυτό να εξηγεί τον τωρινό θυμό του και την επίμονη αποφασιστικότητά του να στραγγαλίσει το πληθωριστικό θηρίο με τον έναν ή τον άλλον τρόπο. Οι δυνάμεις του περιορίζονται κυρίως στο να ασχολείται με τα επιτόκια, αλλά αυτό ακριβώς κάνει. Έχει καταλήξει να πιστεύει ότι η καλύτερη ελπίδα του σε αυτό το σημείο είναι να φέρει τα πραγματικά επιτόκια σε θετικό έδαφος.
Τι σημαίνει αυτό; Σημαίνει ότι απομένουν δύο ή τρεις αυξήσεις των 75 μονάδων βάσης στο οπλοστάσιό του. Αυτό θα οδηγήσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 6%, εξακολουθώντας να είναι χαμηλότερο από το αγαπημένο μέτρο πληθωρισμού της Fed, τις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες. Αλλά μπορεί να στοιχηματίζει ότι η ζημιά υποχωρεί. Σε αυτό το σημείο, και ίσως συμβεί μέχρι την άνοιξη του 2023, θα πετύχει μια ισοτιμία του επιτοκίου PCE και του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, αν είναι τυχερός.
Ακόμα κι αν ο Πάουελ τα καταφέρει, υπάρχει ένας τεράστιος ωκεανός χρήματος εκεί έξω που πρέπει να διαπεράσει την παγκόσμια οικονομία, σαν ένας ιός που πρέπει να γίνει ενδημικός. Η ταχύτητα κυκλοφορίας του χρήματος αυξάνεται αυτή τη στιγμή, και το κόστος εργασίας αυξάνεται επίσης, πράγμα που σημαίνει ότι ο πληθωρισμός είναι πλήρως ενσωματωμένος, όπως έχει παρατηρήσει ο Ντέιβιντ Στόκμαν. Οι τιμές δεν έχουν αυξηθεί αρκετά ώστε να καταστήσουν βιώσιμη την επιχειρηματική ανάπτυξη για κανέναν εκτός από τις μεγαλύτερες εταιρείες. Εν τω μεταξύ, οι αποταμιεύσεις μειώνονται κατακόρυφα και το χρέος πιστωτικών καρτών αυξάνεται.
Με βάση αυτά που βλέπουμε τώρα, έχουμε μπροστά μας έναν ακόμη χρόνο πληθωρισμού προτού αυτός μειωθεί στον στόχο του 2% της Fed. Εν τω μεταξύ, δεν θα υπάρξει επιστροφή στις τιμές του 2019 σε κανέναν τομέα.
Ο Πάουελ το γνωρίζει αυτό. Το μισεί, αλλά είναι αποφασισμένος να μην κατηγορηθεί γι' αυτό. Από την πλευρά του, πιστεύει ότι η ευθύνη βρίσκεται αλλού: στους αποκαλυπτικούς, στους συνωμότες, σε ένα σπάταλο Κογκρέσο, σε έναν μπερδεμένο Πρόεδρο και στην σκιώδη ομάδα του κράτους εθνικής ασφάλειας. Με αυτούς, και υπό αυτό το σενάριο, πιθανότατα δεν θα μιλήσει.
Εν τω μεταξύ, οι υπόλοιποι από εμάς μένουμε με στασιμοπληθωρισμό μέχρι εκεί που φτάνει το μάτι. Αυτό που είναι σημαντικό σε αυτό το σημείο είναι να αποφύγουμε την έκρηξη της οικονομικής δραστηριότητας που μπορεί μερικές φορές να ακολουθήσει τέτοιου είδους καταστροφές πολιτικής. Θα πρέπει να θεωρούμε τους εαυτούς μας τυχερούς αν με κάποιο τρόπο το αποφύγουμε αυτό και αποφύγουμε τη σφαίρα μιας πλήρους κλίμακας οικονομικής κρίσης.
-
Ο Jeffrey Tucker είναι Ιδρυτής, Συγγραφέας και Πρόεδρος του Ινστιτούτου Brownstone. Είναι επίσης Ανώτερος Συντάκτης Οικονομικών στην Epoch Times και συγγραφέας 10 βιβλίων, συμπεριλαμβανομένων Η ζωή μετά το lockdown, και πολλές χιλιάδες άρθρα στον επιστημονικό και εκλαϊκό τύπο. Μιλάει εκτενώς για θέματα οικονομίας, τεχνολογίας, κοινωνικής φιλοσοφίας και πολιτισμού.
Προβολή όλων των μηνυμάτων
