ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΗ | ΕΚΤΥΠΩΣΗ | ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ
Θα έπρεπε να είναι πλέον προφανές ότι η «ισχυρή» οικονομία των τελευταίων ετών δεν ήταν τίποτα τέτοιο. Αντίθετα, οι κεϋνσιανοί λογαριασμοί του ΑΕΠ ήταν στην πραγματικότητα διογκωμένοι κατά αναβαλλόμενες επαναλήψεις δαπανών που προέκυψε από την εντελώς ασυνήθιστη συσσώρευση χρημάτων των νοικοκυριών κατά τη διάρκεια των lockdown της πανδημίας και της ενθουσιώδους υπερβολής στην Ουάσινγκτον.
Η ιστορία είναι εμφανής στην παρακάτω μωβ γραμμή, όπου ο λόγος των ταμειακών διαθεσίμων των νοικοκυριών προς το ΑΕΠ ανερχόταν στο 60% το 1985 και μετά από κάποιες μεταπτώσεις στο ενδιάμεσο διάστημα των 35 ετών παρέμενε στο... 61% or $ 13.36 τρισεκατομμύρια την παραμονή της πανδημίας το τέταρτο τρίμηνο του 4. Στη συνέχεια, η Ουάσινγκτον έκλεισε απότομα τους συνήθεις χώρους δαπανών στον ευρύτερο τομέα των υπηρεσιών της αμερικανικής οικονομίας, αναγκάζοντας έτσι τα νοικοκυριά να αποταμιεύσουν, ενώ ταυτόχρονα διοχέτευσε στους τραπεζικούς λογαριασμούς των νοικοκυριών μια μεγαλύτερη πλημμύρα δωρεάν κρατικών μετρητών από ό,τι είχε φανταστεί ποτέ πριν, ακόμη και στις μεγαλύτερες περιοχές δαπανών εντός της περιφέρειας της Ουάσινγκτον. Στο αποκορύφωμά του το δεύτερο τρίμηνο του 2019, ο λόγος των μετρητών των νοικοκυριών προς το ΑΕΠ έφτασε στο... 77.4%.
Όπως συνέβη, αρκετοί γύροι μέτρων περιορισμού και lockdown προκάλεσαν αύξηση των ταμειακών διαθεσίμων των νοικοκυριών κατά σχεδόν 5.0 τρισεκατομμύρια δολάρια από το επίπεδο πριν από την πανδημία (4ο τρίμηνο του 2019) σε 18.28 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το δεύτερο τρίμηνο του 2, ή 2022% του ΑΕΠ. Σε εκείνο το σημείο, η υπονοούμενη υπέρβαση σε σύγκριση με τον κανονικό λόγο 71.5% ταμειακών διαθεσίμων προς ΑΕΠ ήταν 2.93 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Ωστόσο, στα πιο πρόσφατα τρίμηνα, τα ταμειακά διαθέσιμα των νοικοκυριών μειώθηκαν σταδιακά και έφτασαν τα 18.03 τρισεκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 4, ενώ το ονομαστικό ΑΕΠ συνέχισε να αυξάνεται. Κατά συνέπεια, ο δείκτης ταμειακού υπολοίπου μειώθηκε στο 2023%. Ωστόσο, ο κανονικός δείκτης 64.5% θα είχε δημιουργήσει μόνο 60 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ταμειακά διαθέσιμα (μετρητά, τραπεζικές καταθέσεις και αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς) το τέταρτο τρίμηνο του 16.77, πράγμα που σημαίνει ότι τα πλεονάζοντα μετρητά εξακολουθούσαν να είναι... $ 1.26 τρισεκατομμύρια πάνω από το κανονικό κατά την πιο πρόσφατη ημερομηνία αναφοράς.
Αυτή από μόνη της είναι η αληθινή ιστορία. Δηλαδή, 1.68 τρισεκατομμύρια δολάρια ή το 56% του πλεονάζοντος ταμειακού υπολοίπου του δεύτερου τριμήνου του 2 έχει ήδη εισρεύσει στη ροή δαπανών. Με άλλα λόγια, κατά τη διάρκεια των έξι τριμήνων μεταξύ του δεύτερου τριμήνου του 2022 και του τέταρτου τριμήνου του 2, η υπερβολική ροή ταμειακού υπολοίπου ανήλθε σε 2022 δισεκατομμύρια δολάρια ανά τρίμηνο, ενώ το ονομαστικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 4 τρισεκατομμύρια δολάρια ή 2023 δισεκατομμύρια δολάρια ανά τρίμηνο. Συνεπώς, η υπερβολική ροή ταμειακών ροών αντιπροσώπευε σχεδόν... 70% της μέσης αύξησης του ΑΕΠ κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης μετά το lockdown και την τόνωση της οικονομίας.
Από την άλλη πλευρά, αυτό είναι περίπου το μόνο που έγραψε. Με τον τρέχοντα ρυθμό απορροής των πλεοναζόντων μετρητών των νοικοκυριών, ο ιστορικός λόγος 60% προς ΑΕΠ θα επιτευχθεί μέχρι το τέλος του 2024. Σε εκείνο το σημείο, η οικονομία των ΗΠΑ θα επιβαρυνθεί με περισσότερα από 100 τρισεκατομμύρια δολάρια συνδυασμένου δημόσιου και ιδιωτικού χρέους. Και δεν θα χαρακτηριστεί ούτε ως ισχυρή ούτε καν ανθεκτική.
Ταμειακά διαθέσιμα και λόγος νοικοκυριών προς το ΑΕΠ, 1985 έως 2023
Ούτε αυτό είναι το μισό. Σύμφωνα με το Υπουργείο Εμπορίου, το ονομαστικό ΑΕΠ και το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκαν με μόλις 6.00% ετησίως και 2.76% ετησίως, αντίστοιχα, μεταξύ της κορύφωσης του δεύτερου τριμήνου του 2 και του πρώτου τριμήνου του 2022. Ωστόσο, ακόμη και η τελευταία μέτρια αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ οφειλόταν στην αμφίβολη υπόθεση ότι κατά τη διάρκεια αυτού που ήταν το σημείο μηδέν για τον υψηλότερο πληθωρισμό εδώ και 1 χρόνια, ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ αυξήθηκε μόνο κατά 3.14% τον χρόνο.
Πράγματι, ακόμη και η περικοπή της μέσης αύξησης του ΔΤΚ κατά την εν λόγω περίοδο καταγράφηκε στο 4.44% ετησίως. Έτσι, θα στοιχηματίζαμε ότι τα πραγματικά κέρδη στην παραγωγή ανήλθαν στην καλύτερη περίπτωση στο 1.5% ετησίως κατά τα τελευταία έξι τρίμηνα. Και ότι περισσότερο από τα δύο τρίτα αυτού οφειλόταν στην εκροή πλεονάζοντος μετρητών των νοικοκυριών. Εν ολίγοις, ίσως η οικονομία των ΗΠΑ στην πραγματικότητα να αναπτύσσεται με ρυθμό 0.5% ετησίως.
Η Έκθεση Απασχόλησης της Παρασκευής για τον Απρίλιο παρέχει περαιτέρω ενίσχυση. Στην πραγματικότητα, η αύξηση των 175,000 θέσεων εργασίας αντιπροσώπευε τη δράση μιας οικονομίας που ζει με δανεικό χρόνο σύμφωνα με το προαναφερθέν ταμειακό απόθεμα, και φάνηκε ακόμη πιο υγιής από τα καθαρά ψευδή αποτελέσματα της έρευνας του BLS για τα κατεστημένα.
Όπως συμβαίνει, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της BLS, οι συνολικές ώρες εργασίας στον ιδιωτικό τομέα κατά τη διάρκεια του Απριλίου μειώθηκαν κατά 0.2% από το επίπεδο του Μαρτίου. Και αυτό επιταχύνεται μόνο με μια μακροχρόνια τάση αποδυνάμωσης που διαψεύδει την ισχυρή αναταραχή στην αγορά εργασίας που προέρχεται από τις μόνιμα αισιόδοξες προβλέψεις της Wall Street.
Όταν εξετάζουμε το κατάλληλο μέτρο για την αξιοποίηση της εργασίας — τις ώρες εργασίας και όχι τον αριθμό των θέσεων εργασίας που συνδυάζουν 15 ώρες την εβδομάδα με 50 ώρες την εβδομάδα σε πετρελαιοπηγές — αυτή η αποκλιμάκωση είναι ξεκάθαρη. Ο μακροπρόθεσμος ρυθμός τάσης έχει μειωθεί κατά σχεδόν τα δύο τρίτα:
Ρυθμός Αύξησης Συνολικών Ωρών Εργασίας στον Ιδιωτικό Τομέα:
- Ιανουάριος 1964 έως Σεπτέμβριος 2000: +2.00% ετησίως.
- Σεπτέμβριος 2000 έως Απρίλιος 2024: +0.74% ετησίως.
Περιττό να πούμε ότι πρέπει να αναλύσετε συστηματικά τον γελοία διαστρεβλωμένο και επιδιωκόμενο στόχο αριθμό των θέσεων εργασίας της BLS για να κατανοήσετε αυτήν την υποκείμενη πραγματικότητα. Οι οπαδοί της Fed θα ήθελαν να σας κάνουν να πιστέψετε, για παράδειγμα, ότι μεταξύ Ιουνίου 2023 και της σημερινής έκθεσης του Απριλίου 2024 σχετικά με... 2.26 εκατομμύρια έχουν δημιουργηθεί νέες θέσεις εργασίας στην οικονομία των ΗΠΑ, κάτι που ισοδυναμεί με ένα φαινομενικά υγιές κέρδος 226,000 κάθε μήνα.
Αλλά αυτό προέρχεται από την λεγόμενη «έρευνα κατεστημένων». Η τελευταία βασίζεται σε ψηφοδέλτια «ταχυδρομικώς» από περίπου 119,000 επιχειρήσεις των ΗΠΑ ή περίπου το 2.0% των 6.1 εκατομμυρίων συνολικών επιχειρηματικών μονάδων της χώρας που έχουν τουλάχιστον έναν αμειβόμενο υπάλληλο. Προς το παρόν, ωστόσο, το ποσοστό απόκρισης στην έρευνα BLS είναι μόλις 43% σε σύγκριση με 63% μόλις το 2014. Επιπλέον, δεν υπάρχει κανένας ειδικός λόγος να πιστεύουμε ότι οι 68,000 απαντήσεις που λείπουν είναι τυχαίες ή συνεπείς με το μείγμα των εταιρειών που έστειλαν τα αποτελέσματά τους σε προηγούμενους μήνες, τρίμηνα και έτη.
Αυτό φυσικά δεν επιβραδύνει τις πράσινες σκιές ματιών στο BLS. Οι αριθμοί για όλους τους ερωτηθέντες που λείπουν και την υπόλοιπη επιχειρηματική οικονομία καταγράφονται, υπολογίζονται με βάση τις τάσεις, υπολογίζονται με βάση τις εκτιμήσεις, υπολογίζονται με βάση τα στοιχεία, μοντελοποιούνται, διορθώνονται με βάση τους αριθμούς γεννήσεων/θανάτων, χειραγωγούνται εποχικά και με άλλο τρόπο εξάγονται από τους υπολογιστές που επιδιώκουν τους στόχους του BLS. Και στη συνέχεια, στην Jobs Friday μία φορά το μήνα, η αξία των τίτλων κεφαλαιαγοράς αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων κινείται προς τα πάνω ή προς τα κάτω άμεσα και συχνά σημαντικά με τη δημοσίευσή τους.
Άσχετα με το γεγονός ότι όλα κάτω από τον αριθμό των θέσεων εργασίας της έκθεσης BLS προειδοποιούν για αποσυνδέσεις, ασυνέπειες, αινίγματα, αντιφάσεις και αναξιοπιστία. Για παράδειγμα, η σημερινή συνοδευτική έρευνα «νοικοκυριών», η οποία βασίζεται σε 50,000 τηλεφωνικές συνεντεύξεις, σε αντίθεση με τις αναφορές μέσω ταχυδρομείου, έδειξε αύξηση μόλις 25,000 θέσεων εργασίας.
Ενώ αυτός ο αριθμός δεν ακούγεται τόσο ισχυρός όσο ο αριθμός των 175,000 εργαζομένων στην έρευνα για τις επιχειρήσεις, στην πραγματικότητα δεν είναι ούτε το μισό. Αν επιστρέψουμε σε αυτό που φαίνεται να είναι μια ενδιάμεση οικονομική κορύφωση για αυτόν τον κύκλο, η έρευνα για τα νοικοκυριά ανέφερε 161.004 εκατομμύρια συνολικά απασχολούμενους εργαζόμενους τον Ιούνιο του 2023, με έναν αριθμό που καταγράφηκε στα 161.491 εκατομμύρια τον Απρίλιο του 2024. Το υπονοούμενο κέρδος είναι 487,000 «εργάτες» σε σύγκριση με τους 2,260,000 πρόσθετες «θέσεις εργασίας» που αναφέρθηκαν στην έρευνα για τις επιχειρήσεις για τους δέκα μήνες που έληξαν τον Απρίλιο.
Έτσι, είτε κάθε νέος «εργάτης» τον Απρίλιο κρατούσε 4.64 «θέσεις εργασίας» ή υπάρχει κάποιος κουνάβις στο σωρό με τα ξύλα κάπου εδώ. Και στην πραγματικότητα, ο παράγοντας των εργαζομένων πλήρους απασχόλησης έναντι των μερικής απασχόλησης αποδεικνύεται ιδιαίτερα σημαντικός όσον αφορά τους αριθμούς.
Σύμφωνα με το BLS, ακολουθούν τα επίπεδα και η μεταβολή μεταξύ Ιουνίου 2023 και Απριλίου 2024 για αυτές τις δύο κατηγορίες έρευνας νοικοκυριών:
- Πλήρως Απασχολούμενοι: 134.787 εκατομμύρια έναντι 133,889 εκατομμυρίων για απώλεια 898,000 πλήρους απασχόλησης υπαλλήλων.
- Μερικής απασχόλησης εργαζόμενοι: 26.248 εκατομμύρια έναντι 27.718 εκατομμυρίων για κέρδος 1.470 εκατομμυρίων εργαζόμενοι μερικής απασχόλησης.
Θα λέγαμε να υπολογίσουμε ή, ακόμα καλύτερα, να πετάξουμε ένα βέλος στην αναφορά BLS και να ακολουθήσουμε τον αριθμό στον οποίο καταλήγει - αφού σχεδόν όλες είναι κακώς τροποποιημένες και αναθεωρούνται αδιάκοπα.
Για να είμαστε σαφείς, το θέμα μας εδώ δεν είναι να δώσουμε στην BLS ένα C- για τις άστοχες προσπάθειές της στην καταμέτρηση των θέσεων εργασίας. Αντιθέτως, είναι να δώσουμε στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ένα F επειδή υποθέτει ότι μπορεί να ισορροπήσει την οικονομία των 28 τρισεκατομμυρίων δολαρίων της Αμερικής μεταξύ πλήρους απασχόλησης και πληθωρισμού σε μηνιαία και ακόμη και ημερήσια βάση μέσω μαζικών πράξεων ανοιχτής αγοράς στη Wall Street.
Όλη η λανθασμένη προσπάθεια κεντρικού νομισματικού σχεδιασμού υπήρξε μια παταγώδης αποτυχία, εν μέρει επειδή η οικονομία των ΗΠΑ - άρρηκτα συνδεδεμένη με την παγκόσμια οικονομία των 105 τρισεκατομμυρίων δολαρίων - είναι πολύ περίπλοκη, ταχέως εξελισσόμενη, αδιαφανής και τελικά μυστηριώδης για να διαχειρίζονται οι 12 απλοί θνητοί που συμμετέχουν στην Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της Fed και οι οποίοι σε καθημερινή βάση ελέγχουν τις κινήσεις δεκάδων τρισεκατομμυρίων τίτλων και παράγωγων χρηματοοικονομικών μέσων.
Παλαιότερα, ο Χάγιεκ αναφερόταν σε αυτό ως το πρόβλημα του σοσιαλιστικού υπολογισμού, και δεν έχει εξαφανιστεί απλώς και μόνο επειδή ο σοσιαλισμός τύπου Gosplan έχει αντικατασταθεί από την οικονομική διοίκηση και τον έλεγχο που βασίζεται στην κεντρική τράπεζα.
Επιπλέον, ακόμη και αν το πρόβλημα της πληροφόρησης και των υπολογισμών μπορούσε με κάποιο τρόπο να ξεπεραστεί συνδέοντας τους εγκεφάλους κάθε καταναλωτή, εργαζομένου, διευθυντή επιχείρησης, επιχειρηματία, επενδυτή, αποταμιευτή και κερδοσκόπο σε μια φάρμα 10,000 στρεμμάτων της Cray Computers, οι ανυπέρβλητες δυσκολίες της αυτοανακηρυγμένης αποστολής πλήρους οικονομικού ελέγχου της Fed δεν θα μπορούσαν να ξεπεραστούν ούτε στο ελάχιστο. Αυτό συμβαίνει επειδή οι μειώσεις επιτοκίων και η καταστολή των επιτοκίων έχουν χάσει προ πολλού την ισχύ τους σε μια οικονομία που τώρα επιβαρύνεται με δημόσιο και ιδιωτικό χρέος 98 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Σε κάθε περίπτωση, η απόδειξη βρίσκεται στην πραγματικότητα στην ουσία της έκθεσης για την απασχόληση του Απριλίου. Όπως αναλύεται παραπάνω, μεταξύ του 1964 και της κορύφωσης των dotcom το 2000 - και σε μια εποχή πριν η εκτύπωση χρήματος φτάσει πραγματικά στα βαθιά - η εύλογα λειτουργική μέτρηση του BLS για τις συνολικές ώρες εργασίας στην ιδιωτική οικονομία είχε αυξηθεί κατά περίπου 2.0% ετησίως. Προσθέστε ένα ακόμη 2.0% ετησίως για τη βελτίωση της παραγωγικότητας λόγω των ισχυρών επενδύσεων, της τεχνολογικής προόδου και του εξοπλισμού των εργαζομένων με περισσότερα και καλύτερα εργαλεία και διαδικασίες παραγωγής, και θα έχετε μια οικονομία με ανάπτυξη 4%.
Προφανώς, όχι πια. Ο μαζικός πληθωρισμός των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων από την Fed έχει προκαλέσει δραστική εκτροπή κεφαλαίου προς την κερδοσκοπία στη Wall Street αντί για παραγωγικές επενδύσεις στην Main Street. Έτσι, η αύξηση της παραγωγικότητας έχει υποχωρήσει δραματικά σε μόλις 1.25% ετησίως από το 2010.
Ταυτόχρονα, η κορεσμένη από τον πληθωρισμό οικονομία των ΗΠΑ έχει χάσει μεγάλο μέρος της βιομηχανικής της βάσης προς όφελος τόπων χαμηλότερου κόστους στο εξωτερικό. Κατά συνέπεια, από την κορύφωση πριν από την έναρξη των dotcom το 2000, ο ρυθμός αύξησης των ωρών εργασίας που απασχολούνται στον ιδιωτικό τομέα έχει βυθιστεί στο προαναφερθέν 0.74% ετησίως. Έτσι, τα συστατικά της οικονομικής ανάπτυξης συνολικά ανέρχονται τώρα σε μόλις 2.0% ή στο μισό του ιστορικού ρυθμού.
Στο τέλος της ημέρας, δεν υπάρχει καμία αμφιβολία γι' αυτό. Τόσο η αύξηση της παραγωγικότητας όσο και η αύξηση της εργασίας έχουν υπονομευτεί και μειωθεί συστηματικά από το είδος του κεϋνσιανού κεντρικού νομισματικού σχεδιασμού που επιδιώκει επί του παρόντος η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Και η τρέχουσα πορεία προς έναν νέο γύρο καταστροφικής εκτύπωσης χρήματος είναι απλώς μια περαιτέρω απόδειξη αυτής της αλήθειας.
Παρ 'όλα αυτά, η αποτυχία του κεντρικού νομισματικού σχεδιασμού δεν έχει μειώσει τη ζημιά που επιβάλλεται στην Main Street America από τις πολιτικές της Fed. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια του πιο πρόσφατου μήνα (Ιανουάριος), οι τιμές των κατοικιών στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 6.0% σε ετήσια βάση και ως εκ τούτου ήταν απλώς μια ακόμη υπενθύμιση του γιατί οι πολιτικές της Fed που ευνοούν τον πληθωρισμό είναι τόσο ύπουλες. Στην ουσία, δημιουργούν μια συνεχιζόμενη μάχη μεταξύ των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και των μισθών, και η πρώτη κερδίζει αναμφισβήτητα.
Για την αποφυγή αμφιβολιών, ακολουθεί η μακροπρόθεσμη άποψη του θέματος, με τις τιμές των κατοικιών να εμφανίζονται με μοβ χρώμα και τους μέσους μισθούς με μαύρο.
Δείκτης Μέσης Τιμής Κατοικίας έναντι Μέσου Ωριαίου Μισθού, 1970 έως 2023
Έχουμε δεικτοποιήσει τη μέση τιμή πώλησης των κατοικιών στην Αμερική και τον μέσο ωριαίο μισθό με βάση τις αξίες τους από το πρώτο τρίμηνο του 1. Αυτή ήταν η παραμονή της βουτιάς του Νίξον στο καθαρό χρήμα fiat στο Καμπ Ντέιβιντ τον Αύγουστο του 1970 και όλων των επακόλουθων νομισματικών υπερβολών και μεταστάσεων από τότε.
Έχουμε δεικτοποιήσει τη μέση τιμή πώλησης των κατοικιών στην Αμερική και τον μέσο ωριαίο μισθό με βάση τις αξίες τους από το πρώτο τρίμηνο του 1. Αυτή ήταν η παραμονή της βουτιάς του Νίξον στο καθαρό χρήμα fiat στο Καμπ Ντέιβιντ τον Αύγουστο του 1970 και όλων των επακόλουθων νομισματικών υπερβολών και μεταστάσεων από τότε.
Τα δεδομένα δεν αφήνουν περιθώρια αμφιβολίας. Οι τιμές των κατοικιών σήμερα διαμορφώνονται στο 18.2X η αξία τους για το πρώτο τρίμηνο του 1, ενώ οι μέσοι ωριαίοι μισθοί είναι μόνο 8.7X την αξία τους πριν από 54 χρόνια.
Με πιο πρακτικούς όρους, η μέση τιμή πώλησης κατοικίας των 23,900 δολαρίων το πρώτο τρίμηνο του 1 αντιπροσώπευε 7,113 ώρες εργασίας με τον μέσο ωριαίο μισθό. Υποθέτοντας ένα τυπικό έτος εργασίας 2,000 ωρών, οι μισθωτοί εργαζόμενοι έπρεπε να μοχθούν για 3.6 χρόνια να πληρώσουν για ένα σπίτι μεσαίας τιμής.
Με την πάροδο του χρόνου, φυσικά, οι φιλοπληθωριστικές πολιτικές της Fed έχουν συμβάλει πολύ περισσότερο στην αύξηση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων από ό,τι οι μισθοί. Έτσι, κατά την άφιξη του Greenspan στη Fed μετά το δεύτερο τρίμηνο του 2, απαιτούνταν 1987 ώρες για την αγορά μιας μέσης κατοικίας, οι οποίες είχαν αυξηθεί σε 11,350 ώρες μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 12,138, όταν η Fed έθεσε επίσημα τον στόχο της για πληθωρισμό 1%. Και μετά από μια ακόμη δεκαετία πληθωριστικής νομισματικής πολιτικής, τώρα βρίσκεται λίγο κάτω από... 15,000 ώρες.
Με λίγα λόγια, η σημερινή μέση τιμή κατοικίας των 435,400 δολαρίων απαιτεί 7.5 τυπική εργασία χρόνια με τον μέσο ωριαίο μισθό για να αγοράσουν, πράγμα που σημαίνει ότι οι εργαζόμενοι τώρα μοχθούν καλά περισσότερο από το διπλάσιο χρονικό διάστημα από ό,τι το 1970 για να αντέξουν οικονομικά το όνειρο της ιδιοκτησίας κατοικίας.
Έτσι, το ερώτημα επανέρχεται. Γιατί οι αξιότιμοι κεντρικοί τραπεζίτες μας θα ήθελαν να φτωχοποιήσουν τους Αμερικανούς εργαζόμενους διπλασιάζοντας τις ώρες εργασίας που απαιτούνται για την αγορά κατοικίας μεσαίας τιμής; Και, ναι, η παραπάνω επίθεση στη μεσαία τάξη είναι ένα χρηματικό φαινόμενο. Δεν προκλήθηκε από το μονοπώλιο της τιμής των νέων κατοικιών από τους κατασκευαστές κατοικιών ούτε από την έλλειψη γης, ξυλείας, χρωμάτων ή εργατικού δυναμικού σε οικοδομές κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου μισού αιώνα.
Αντιθέτως, όταν η Fed διογκώνει το νομισματικό σύστημα, οι αρνητικές επιπτώσεις που προκύπτουν επηρεάζουν άνισα τις χρηματοπιστωτικές αγορές και την πραγματική οικονομία. Οι τιμές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων για την εργασία και τα περιουσιακά στοιχεία, δεν κινούνται παράλληλα, επειδή ο ξένος ανταγωνισμός διατηρεί χαμηλές ορισμένες τιμές και μισθούς, ενώ η πτώση των πραγματικών επιτοκίων και οι υψηλότεροι πολλαπλασιαστές αποτίμησης προκαλούν εγγενώς δυσανάλογη αύξηση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.
Έτσι, το επιτόκιο αναφοράς για όλες τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων — το 10ετές ομόλογο του αμερικανικού δημοσίου (UST) — μειώθηκε δραστικά σε πραγματικούς όρους κατά τις τελευταίες τέσσερις δεκαετίες αυτής της περιόδου. Τα πραγματικά επιτόκια στο 5%+ κατά τη δεκαετία του 1980 μειώθηκαν στο εύρος του 2-5% κατά την εποχή του Γκρίνσπαν και στη συνέχεια βυθίστηκαν περαιτέρω, στο μηδέν ή και χαμηλότερα, λόγω των ακόμη πιο κραυγαλέων πολιτικών εκτύπωσης χρήματος των διαδόχων του.
Απόδοση προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό σε 10ετές ομόλογο UST, 1981 έως 2023
Ο δηλωμένος σκοπός της τάσης εύκολου χρήματος που απεικονίζεται παραπάνω, φυσικά, ήταν να ωθήσει περισσότερες επενδύσεις σε κατοικίες, μεταξύ άλλων τομέων. Αλλά αυτό δεν συνέβη. Ο λόγος επενδύσεων σε κατοικίες προς ΑΕΠ μειώθηκε από την ιστορική ζώνη 5-6% πριν από το 1965 σε μέσο όρο 4.5% κατά την περίοδο της κορύφωσης της φούσκας των κατοικιών κατά την περίοδο Greenspan το 2005. Μετά την κατάρρευση της αγοράς κατοικιών κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Οικονομικής Κρίσης, μόλις που έφτασε στο 3% του ΑΕΠ, πριν ανακάμψει ακανόνιστα στο 3.9% το 2023.
Όπως και να το δούμε, ωστόσο, η επιθετική νομισματική επέκταση μετά το 1987 δεν ώθησε τις σταδιακές επενδύσεις σε κατοικίες σε βιώσιμη βάση. Αντίθετα, οδήγησε σε κερδοσκοπία στο υπάρχον απόθεμα κατοικιών, η οποία τροφοδοτήθηκε από το χρέος, με αποτέλεσμα οι τιμές να αυξάνονται πολύ πιο γρήγορα και πολύ υψηλότερα από την αύξηση του εισοδήματος και των μισθών των νοικοκυριών.
Επενδύσεις σε Κατοικίες % του ΑΕΠ, 1950 έως 2023
Ένα εναλλακτικό μέτρο του αντίκτυπου του εύκολου χρήματος στις επενδύσεις σε κατοικίες μπορεί να φανεί στον δείκτη ολοκλήρωσης κατοικιών σε σχέση με τον πληθυσμό των ΗΠΑ. Από τις αρχές της δεκαετίας του 1970, ο λόγος αυτός παρουσιάζει σταθερή πτωτική τάση και τώρα βρίσκεται μόνο στο 45% της αξίας του πριν από 50 χρόνια.
Δείκτης Ολοκληρώσεων Ιδιωτικών Μονάδων Κατοικίας σε σχέση με τον Πληθυσμό των ΗΠΑ, 1972 έως 2023
Περιττό να πούμε ότι αν η φθηνή στεγαστική πίστη ήταν το ελιξίριο που ισχυρίζονται ότι είναι, η γραμμή στο διάγραμμα θα είχε ανοδική τάση. Όπως συνέβη, ωστόσο, αποτελεί μια καυστική αποκήρυξη της ίδιας της ουσίας του επιχειρήματος υπέρ των χαμηλών επιτοκίων που προωθούνται τόσο αδιάκοπα από τη Γουόλ Στριτ και την Ουάσινγκτον.
Στο τέλος της ημέρας, η οικονομία των ΗΠΑ δεν είναι ούτε στο ελάχιστο «ισχυρή», όπως φλυαρούσαν ξανά οι ομιλητές την περασμένη Παρασκευή. Ομοίως, η έκθεση της BLS για άλλη μια φορά δεν αξίζει το ψηφιακό μελάνι στο οποίο είναι τυπωμένη.
Έτσι, μια πολιτική κεντρικής τράπεζας που βασίζεται σε ένα νομισματικό πολιτικό γραφείο που χειραγωγεί την τεράστια οικονομία των 28 τρισεκατομμυρίων δολαρίων του έθνους προς μια απροσδιόριστη και ανυπολόγιστη πλήρη απασχόληση και πληθωρισμό 2.00% μπορεί να περιγραφεί μόνο με έναν τρόπο. Δηλαδή, ένα ναυάγιο εν πτήσει.
Ανατύπωση από το βιβλίο του David Stockman ιδιωτική υπηρεσία
-
Ο David Stockman, ανώτερος ερευνητής στο Ινστιτούτο Brownstone, είναι συγγραφέας πολλών βιβλίων για την πολιτική, τα χρηματοοικονομικά και την οικονομία. Είναι πρώην βουλευτής από το Μίσιγκαν και πρώην διευθυντής του Γραφείου Διαχείρισης και Προϋπολογισμού του Κογκρέσου. Διαχειρίζεται τον ιστότοπο αναλυτικών στοιχείων που βασίζεται σε συνδρομές. ContraCorner.
Προβολή όλων των μηνυμάτων
