Με τον Άντονι Φάουτσι, είναι ενδιαφέρον να σκεφτούμε τι θα μπορούσε να είχε συμβεί. Συγκεκριμένα, τι θα μπορούσε να είχε συμβεί αν εργαζόταν στον ιδιωτικό τομέα που βασίζεται στην αγορά ως ανοσολόγος. Η αρκετά εύκολη εικασία εδώ είναι ότι οι δεκαετίες κυβερνητικής εργασίας τον εμπόδισαν, όπως κάνουν όλοι όσοι μοχθούν χωρίς την πίεση της αγοράς.
Φανταστείτε λοιπόν αν ο Φάουτσι είχε εργαστεί για τα McDonald's, ή για την AMC Entertainment, ή για την εταιρεία λούνα παρκ Six Flags ως εσωτερικός εμπειρογνώμονας ιών, επικεντρωμένος στο πώς εξαπλώνονται οι ιοί στα πλήθη. Αν ναι, τα περιθώρια λάθους του θα είχαν μειωθεί σημαντικά. Δεν υπάρχει περίπτωση να μπορούσε να πει κάτι τόσο ανεύθυνο όπως «Νομίζω ότι πρέπει να είμαστε υπερβολικά επιθετικοί και να μας επικρίνουν για υπερβολική αντίδραση». Αυτό είπε ο Φάουτσι στις 15 Μαρτίου 2020. Δεδομένου ότι ήταν πανικόβλητος, ο Φάουτσι πίστευε ότι ήταν απαραίτητο για τους ομολόγους του της πολιτικής τάξης να επιβάλουν μια οικονομική συρρίκνωση. Καταραμένες οι επιχειρήσεις, οι θέσεις εργασίας και η ελευθερία. Το κρίσιμο για την υστερία του Φάουτσι είναι ότι δεν θα μπορούσε να ήταν τόσο αδιάφορος για την υπερβολική αντίδραση αν η αμοιβή του προερχόταν από μια κερδοσκοπική επιχείρηση.
Σε αυτό κάποιοι αναγνώστες θα πουν «Ωραία». Θα ισχυριστούν ότι «η απομόνωση του Φάουτσι από τις πιέσεις της αγοράς του επιτρέπει να λέει ό,τι δεν μπορεί ή δεν θα ειπωνόταν αν η ανεργία ήταν συνέπεια λανθασμένων δηλώσεων ή λέξεων που εκφράζονται με ασαφή τρόπο». Επιπλέον, θα μπορούσαν να πουν ότι «η πίεση στην ελεύθερη αγορά είναι αμφίδρομη, ιδιαίτερα σε σχέση με τον κορωνοϊό. Αν ο Φάουτσι εργαζόταν στα McDonald's, AMC ή Six Flags όταν ο ιός έγινε μεγάλη είδηση, ίσως να ένιωθε την πίεση να τον υποβαθμίσει λαμβάνοντας υπόψη το πώς η υπερβολική αντίδραση θα μπορούσε ενδεχομένως να είχε συρρικνώσει τον αριθμό των πελατών και για τις τρεις εταιρείες». Οι υποθέσεις είναι απολύτως αντίστροφες και αφελείς.
Πράγματι, σκεφτείτε πώς υπολογίζονται οι τιμές των μετοχών οποιασδήποτε εισηγμένης εταιρείας από τους αναλυτές της αγοράς. Αποτιμώνται με βάση τις προσδοκίες για όλα τα δολάρια που θα κερδίσει μια εταιρεία. στο μέλλονΕίναι μια υπενθύμιση ότι οι χρηματιστηριακές αγορές δεν αποτιμούν ποτέ το παρόν. Είναι πάντα μια καλύτερη εκτίμηση για το τι πρόκειται να ακολουθήσει.
Γι' αυτό οι ιδιωτικές επιχειρήσεις δεν έχουν κανένα κίνητρο να πουν ψέματα στους πελάτες τους και κανένα κίνητρο να μην αντιδράσουν υπερβολικά. Πράγματι, φανταστείτε ξανά αν ο Φάουτσι εργαζόταν για μία από τις αναφερόμενες εταιρείες, μόνο και μόνο για να υποβαθμίσει σκόπιμα τον ιό για να αποφύγει να τρομάξει τους πελάτες τον Μάρτιο του 2020. Μετά από αυτό, φανταστείτε αν ο ιός είχε αποδειχθεί εξαιρετικά θανατηφόρος ή αιτία βίαιης ασθένειας και εύκολα μεταδοτικός σε πολυσύχναστες περιοχές. Δεν είναι παράλογο να υποθέσουμε ότι σε ένα τέτοιο σενάριο, και οι τρεις ιδιωτικές εταιρείες θα είχαν υποστεί ένα δύσκολο στην ανάρρωσή τους μαύρισμα του ματιού. Ως εκ τούτου, οι τιμές των μετοχών τους θα είχαν καταρρεύσει αντανακλώντας την απαισιοδοξία της αγοράς σχετικά με την ικανότητά τους να κερδίσουν πίσω την εμπιστοσύνη των πελατών. Σύμφωνα με το σενάριο που περιγράφεται, ο Φάουτσι θα είχε μείνει άνεργος. Για καλό λόγο.
Στον κόσμο του κερδοσκοπικού χαρακτήρα, το μερίδιο αγοράς κατακτάται με δυσκολία, όπως και οι μάρκες. Υπάρχει πολύ μικρό περιθώριο λάθους. Η αποτυχία προστασίας των πελατών κάποιου θα ισοδυναμούσε προφανώς με έναν από τους μεγαλύτερους «δολοφόνους» εμπορικών σημάτων και μεριδίων αγοράς. Αυτό εύκολα καταρρίπτει την ανόητη ιδέα ότι η ιατρική ανάλυση του Φάουτσι θα ήταν λιγότερο αξιόπιστη αν είχε διαμορφωθεί υπό το φως της αγοράς. Ακριβώς το αντίθετο, στην πραγματικότητα.
Παρόλα αυτά, ένας Φάουτσι που τηρεί την πειθαρχία της αγοράς θα ήταν πολύ πιο προσεκτικός ως προς... αντιδρώντας υπερβολικά και στον ιό. Τι επιλογή θα είχε; Ακριβώς επειδή τα McDonald's, AMC και Six Flags εξαρτώνται από τα πλήθη, ο Φάουτσι θα έπρεπε να αναλύσει πιο σοβαρά όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες πριν ζητήσει lockdown που θα συντρίψουν την οικονομία. Συγκεκριμένα, θα μπορούσε να είχε εξετάσει πιο προσεκτικά πού άρχισε να εξαπλώνεται ο ιός.
Και εξετάζοντας προσεκτικά την Κίνα, θα φρόντιζε να απευθυνθεί στις αμέτρητες αμερικανικές εταιρείες με σημαντική έκθεση στην κινεζική αγορά, μόνο και μόνο για να θέσει το προφανές ερώτημα: αρρωσταίνουν ή πεθαίνουν οι πελάτες με αχαλίνωτο τρόπο; Με άλλα λόγια, ένας Φάουτσι που επικεντρώνεται στην αγορά θα αναζητούσε σήματα της αγοράς από μια τεράστια καταναλωτική αγορά για τις αμερικανικές εταιρείες. Αξιοσημείωτο εδώ είναι ότι οι μετοχές των αμερικανικών εταιρειών έφτασαν σε ιστορικά υψηλά τους μήνες που ο ιός εξαπλώθηκε χωρίς κυβερνητική αντίδραση στην Κίνα. Το τελευταίο ήταν ένα μήνυμα ότι ο ιός ήταν πολλά πράγματα, κανένα από αυτά δεν ήταν τρομερά θανατηφόρο.
Φυσικά, τα σήματα της αγοράς δεν ελήφθησαν ποτέ υπόψη στην ανάλυση του Φάουτσι. Για άλλη μια φορά, ξεκαθάρισε ότι δεν πρέπει να αναλαμβάνονται κίνδυνοι που σχετίζονται με τον ιό, ακόμη και αν αυτό σημαίνει οικονομική συρρίκνωση. Αυτές είναι οι πολυτέλειες, αλλά πιο ρεαλιστικά τα αρνητικά της εργασίας χωρίς πιέσεις στην αγορά. Είναι εύκολο να κάνεις λάθος όταν δεν υπάρχει τιμή μετοχής που να αποκαλύπτει το λάθος σου.
Για να είμαστε σαφείς σχετικά με αυτό, ο Φάουτσι έκανε λάθος. Ακόμα και ο Φάουτσι. New York Times Οι αναγνώστες το γνωρίζουν αυτό. Η εφημερίδα έχει αναφέρει εδώ και καιρό ότι, από την άποψη του θανάτου, ο ιός έχει πάντα συσχετιστεί περισσότερο με πολύ ηλικιωμένους και πολύ άρρωστους ανθρώπους σε οίκους ευγηρίας. Κάποιος υποθέτει ότι ένας ιδιωτικά απασχολούμενος Φάουτσι θα μιλούσε πιο έντονα για αυτή την αλήθεια. Οι αγορές επιβάλλουν την αλήθεια.
Γι' αυτό ο Φάουτσι θα ήταν επικίνδυνος ακόμα κι αν οι πολιτικοί είχαν μείνει άπραγοι τον Μάρτιο του 2020. Η πραγματικότητα είναι ότι οι Αμερικανοί φοβήθηκαν για έναν ιό από το εξωτερικό και άρχισαν να λαμβάνουν σημαντικά, αναμφισβήτητα περιττά, μέτρα προφύλαξης, βασισμένα στον φόβο που υποδαύλιζαν γιατροί και ειδικοί που απασχολούνταν από την κυβέρνηση. Κάποιος υποθέτει ότι αυτοί οι γιατροί και οι ειδικοί θα έπρεπε να ήταν πιο προσεκτικοί αν ήταν ιδιωτικά απασχολούμενοι και, ως εκ τούτου, πολλές επιχειρήσεις και... ανθρώπους θα είχαν αποφύγει την ταλαιπωρία που βιώνουν τώρα.
Αναδημοσιεύθηκε από RealClearMarkets
Μπές στην κουβέντα:
Δημοσιεύτηκε υπό την αιγίδα Creative Commons Attribution 4.0 Διεθνής άδεια
Για ανατυπώσεις, παρακαλούμε ορίστε τον κανονικό σύνδεσμο πίσω στο πρωτότυπο Ινστιτούτο Brownstone Άρθρο και Συγγραφέας.
